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"> 全球线上时尚和生活方式公司希音日前披露全球发售公告
，博裕资本 、腾讯
、景林、泰康人寿等一众机构现身基石投资者名单
。这份阵容多元 、体量庞大且聚焦新经济龙头的基石名单，正是2026年港股基石投资市场的生动缩影。

伴随港股IPO市场热度持续攀升 ，机构参与基石投资的活跃度大幅提升 。Wind数据显示，截至8月30日
，今年以来已有85家IPO公司引入基石投资者，合计发生962笔投资 ，同比增长269%
。险资
、公募、外资资管 、 *** 基金、产业资本等多元资本频繁亮相新股基石名单
，资金重点布局硬科技
、生物医药、消费等赛道。

市场分析人士认为，随着港交所上市制度改革深化 、内地企业赴港上市流程优化 ，叠加资本市场服务新质生产力的政策导向
，港股IPO扩容态势仍将延续 。但市场扩容并不等同于投资稳赚不赔，赛道甄别
、发行定价研判与风险把控能力 ，正成为机构真正发挥IPO“压舱石”作用的关键标尺。

基石阵营百花齐放

纵观2026年港股IPO基石名单
，最为突出的变化是参与主体结构的空前多元化
。“过去港股基石市场主要由国际投行自营资金与中资资管机构主导。而最近两年，国际资管、保险资金 、公募基金
、产业资本、家族办公室等机构同步入局 ，彼此之间既存在项目竞争
，也形成投资上的互补格局 。
”泉水资产管理有限公司投资总监邵华伟称
。

公募基金正成为基石投资市场的重要力量，投资触角覆盖AI芯片 、大模型
、高端制造及消费等多个板块。广发基金以基石身份参与群核科技、华沿机器人 、智谱等项目投资 ，富国基金
、南方基金、汇添富香港等头部公募同样在港股基石市场多有布局 。

一家头部公募机构表示，大量国内优质科创企业选择登陆港股
，市场投资标的质量持续提升，是公募积极参与港股IPO基石投资的重要动因
。

保险资金同样是不可忽视的长线力量。今年以来 ，泰康人寿 、阳光人寿、平安人寿等险资机构频繁现身港股新股基石名单 。在低利率环境下
，险资配置长久期权益资产的需求不断上升，布局港股IPO基石已成为保险大类资产配置的自然延伸
。港股汇聚大批科技
、消费升级、新能源 、生物医药领域创新企业 ，为险资分享新经济成长红利提供了权益投资渠道。

市场分析人士预期
，在政策引导中长期资金入市
、险资权益投资能力稳步增强的背景下，保险机构参与港股基石投资的规模和频次有望进一步提高 ，选股将更加注重企业核心壁垒、盈利可持续性与成长空间
，以更好发挥长期资本的价值发现与市场稳定作用 。（下转A04版）

（上接A01版）国际机构与 *** 基金扮演了“压舱石”的角色
。瑞银参与壁仞科技等多个硬科技项目基石投资；阿布扎比投资局入局精锋医疗 、MINIMAX等个股；卡塔尔投资局旗下Al-RayyanHolding参与东鹏饮料基石认购。

从基石投资者维度来看，有一级市场人士表示 ，对于热门项目而言
，当前香港IPO市场如果不在基石阶段参与，几乎很难在国际配售中获得理想的配售份额 。

“部分过去较少参与基石投资的国际机构 ，也开始在优质项目中提前锁定份额。 ”高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军表示
。

硬科技等赛道获青睐

从资金投向来看，基石投资资金广泛分布于科技
、消费、生物医药领域
，其中硬科技赛道受追捧程度较高，消费IPO同样收获较多机构关注。

AI算力链条上的中际旭创 、胜宏科技
、壁仞科技、兆易创新 、澜起科技等企业 ，成为基石资金扎堆布局的标的 。以中际旭创为例
，贝莱德
、高瓴、腾讯 、阿布扎比投资局、加拿大养老金计划投资委员会等数十家知名机构共同参与基石认购
。

邵华伟认为，规模体量可观的硬科技企业 ，二级市场流动性更好
，更契合海外长线资金配置偏好。

消费板块同样迎来基石资金的加持 。东鹏饮料引入16家基石投资者；鸣鸣很忙集齐8家基石投资者，博时国际
、易方达、富达基金 、泰康人寿
、腾讯等机构均参与其中
。

生物医药赛道也获得基石投资人青睐。例如 ，剂泰科技获得18家基石机构入局
，贝莱德领投 。

“机构筛选标的时，除行业景气度外 ，更看重企业在产业链当中的位置与赛道稀缺属性
。
”邵华伟表示
，壁仞科技是国内领先的高性能GPU芯片设计公司及智算整体方案提供商，胜宏科技持续巩固在全球PCB制造领域的技术领先地位。长线资金追求投资确定性 ，布局细分赛道龙头企业，远比投资大量跟随型企业更具投资价值 。

全球资本重新定价中国资产

机构踊跃参与港股基石投资
，背后是全球资本对中国资产的重新定价
。

澄明则正律师事务所合伙人张昊分析，多重因素驱动海外机构加大港股IPO布局：中国优质资产估值回调 ，投资性价比提升；过去数年美元基金对中国资产配置比例偏低
，需要借助IPO这一集中供给窗口重建仓位；国内经济结构转型，一批具备全球竞争力的本土企业走向资本市场 ，而港股凭借成熟的国际化制度与资金结构
，承接了大量科创企业上市诉求。

截至8月30日，今年以来 ，港股IPO企业103家
，同比增长77.59%；截至8月30日，尚有355家企业处于聆讯处理中 ，储备项目规模庞大 。但标的供给扩容
，并不代表投资稳赚不赔，基石投资的锁定期对机构风控提出更高要求。

锁定期带来的流动性约束 ，对不同属性资金的影响不同
。保险资金负债久期普遍超过十年，六个月至十二个月的限售期不会形成实质障碍
，险资更加聚焦企业三至五年维度的成长空间。

随着大批科创企业完成上市，解禁压力也成为市场焦点 。进入2026年下半年 ，港股市场迎来限售股解禁高峰期
。近期
，多只明星科技股迎来基石与Pre-IPO股份集中解禁。但并非所有机构都选择减持退出，部分基石机构、战略股东 、上市公司管理层主动延长锁定期
、出具不减持承诺 ，展现出对港股优质资产的长期信心 。

7月7日
，智谱首批股份解禁前一日， *** CInternationalInvestmentFundSPC等多家机构公开表示将继续长期持有公司股份
。

张昊分析 ，基石投资需要评估企业内在价值、二级市场相对估值
，也要计入锁定期带来的流动性折价，还需要考量单笔大额投资对于整个组合业绩的影响。签署基石认购协议阶段 ，最终发行价格尚未确定
，机构也无法获取完整招股书，尽调难度显著高于二级市场交易 ，这使得赛道研判 、定价能力
、投后管理的重要性进一步凸显 。依托深度投研，立足企业长期价值开展资产配置
，长线资本才能真正成为港股IPO的“压舱石”
。

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当地时间8月31日下午，国家主席 *** 在比什凯克出席2026年上海合作组织峰会期间会见俄罗斯总统普京。

摄影：李响燕雁

编辑：张善臣李琰虞东升翟一凡

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